格隆汇7月4日丨天风证券3日研报指出，森鹰窗业(301227.SZ)为铝包木体系门窗龙头，继续拓宽途径及品类，产品力强，盈余才能抢先，15-22年营收CAGR13.2%至8.9亿，22年拳头产品铝包木窗占85%，完成木窗收入7.7亿元，归母净利CAGR8.6%至1.1亿，22年毛利率33%，净利率12%。22年铝合金窗收入1.02亿，增速靓丽，有望翻开第二增加级。公司作为职业头部企业，龙头位置与较低的市占率为企业来供给了宽广的舞台，公司有望凭仗竞赛壁垒提高市占率。

  公司在节能铝包木窗职业深耕多年，产品研发实力强，具有完好的定制化生产线且营销网络完善，职业界少量具有大规模定制生产才能企业之一。考虑到途径拓宽，费用端或将加大投入，估计公司23-25年归母净利润分别为1.4/1.7/2.1亿，PE分别为18X/15X/12X，保持“买入”评级。